Niceliksel Gevşeme Neden Hiperenflasyona Yol Açmadı?
İçindekiler
Altı yıldan fazla bir süredir ABD Federal Rezervi, Sayısal Gevşeme (QE) turlarını ardı ardına yönetti ve yalnızca son yıllarda operasyonlarını küçültmeye karar verdi. Fed 2008’de harekete geçmemiş olsaydı, ABD ekonomisinin yaşananlardan çok daha kötü bir derin depresyona girme olasılığı çok yüksekti.
Büyük Durgunluğa yol açan finansal çöküşün ardından QE ilk kez masaya konduğunda, birçok insan bunun Zimbabwe’de (ve onun 1 trilyon dolarlık banknotunda), Arjantin, Macaristan’da görülen türden kaçak enflasyona yol açacağından korktu. veya Alman Weimar Cumhuriyeti.
Fiyatlar bu dönemde mütevazı bir şekilde yükseldi, ancak tarihsel önlemlerle enflasyon bastırıldı ve hiperenflasyon olmaktan çok uzaktı. Neden hepimiz banknotlarla dolu el arabalarını süpermarkete doğru itmiyoruz?
Önemli Çıkarımlar
- Fiyatlar, Büyük Durgunluğu takip eden düşük faiz ortamında mütevazı bir şekilde yükseldi, ancak hiperenflasyona yakın bir şey olarak düşünülecek kadar değildi.
- Hiperenflasyon, fiyatlarda üstel bir artıştır ve genellikle temel ekonomideki bir çöküşle ilişkilendirilir.
- Büyük Durgunluk sırasında, konut balonu patlaması ve artçı şokları nedeniyle bankaların bilançolarında hala kötü krediler ve zehirli varlıklar vardı.
- Merkez bankası para arzını keskin bir şekilde artırırken, bankalar bu fonları yeni krediler yaratmak yerine bilançolarını desteklemek ve toksik varlıkları tamponlamak için kullandılar.
Neden QE Hiperenflasyona Neden Olmadı?
Büyük Durgunluk başlarken, Fed faiz hedefini sıfıra yaklaştırdı ve ardından niceliksel genişleme de dahil olmak üzere geleneksel olmayan para politikası araçlarını kullanmak zorunda kaldı. QE’nin ekonomiyi canlandırmak ve deflasyonist bir sarmalın içine düşmesini önlemek için kullanılan bir acil durum önlemi olduğunu anlamak önemlidir.
Finansal kurumlar çöktüğünde ve yüksek derecede ekonomik belirsizlik olduğunda, insanlar ve işletmeler risk yatırımı ve potansiyel kayıp yerine paralarını biriktirmeyi seçerler. Para biriktirildiğinde harcanmaz ve bu nedenle üreticiler stoklarını temizlemek için fiyatları düşürmek zorunda kalırlar. Ama yarın fiyatların daha düşük olacağını ve dolarlarının etkili bir şekilde daha fazlasını satın alabileceğini bekleyen biri bugün neden bir dolar harcasın ki? Sonuç, istiflemenin devam etmesi, fiyatların düşmeye devam etmesi ve ekonominin durma noktasına gelmesidir.
O halde, QE’nin hiperenflasyona yol açmamasının ilk nedeni, ekonominin durumunun, başladığında zaten deflasyonist olmasıydı. QE1’den sonra, Fed, ikinci bir niceliksel gevşeme turu olan QE2’den geçti. Burada merkez bankası, bankalardan dolar karşılığında varlık satın aldığı açık piyasa işlemlerini (APO) üstlendi.
İnsanlar büyük bir belirsizlik olduğunda yatırım kayıplarını riske atmayacaklar ve bunun yerine paralarını biriktirecekler.
Para Tabanı
QE’nin bu ilk turları sırasında parasal tabanın arttığı doğrudur, ancak QE’nin hiperenflasyona yol açmamasının ikinci nedeni, para arzının sadece fiziksel madeni para, kağıt para miktarından daha fazla olduğu bir kısmi rezerv bankacılık sistemi altında yaşıyor olmamızdır. , ve sistemdeki banka mevduatları.
Parasal taban veya M0, dolaşımdaki para miktarı söz konusu olduğunda çoğu insanın düşündüğü şeydir, ancak bankalar eldeki mevduatlarla kredi verme işindedir. Bu kredilerden elde edilen para daha sonra bankacılık sistemine geri yatırılır ve tekrar tekrar borç verilir. Bu sözde para çarpan etkisidir.
Çarpan 10x ise, bir bankaya yatırılan her 100$ için bu mekanizma aracılığıyla 1000$’a kadar yeni kredi parası oluşturulur. Kısmi rezerv bankacılığı ve kredinin etkilerini içeren para arzının M2 ölçüsü, bu dönemde aslında oldukça istikrarlıydı. Aşağıda M0 ve M2 para arzı önlemlerinin grafikleri yer almaktadır.
Peki tüm M0 parası, kredi sistemiyle çarpılmadıysa nereye gitti? Cevap, bankaların ve finans kuruluşlarının kendi bilançolarını desteklemek ve kârlılığı yeniden kazanmak için parayı biriktirmeleridir. Konut balonu patlaması ve artçı şokları nedeniyle bankaların bilançolarında hala kötü krediler ve zehirli varlıklar vardı. Eldeki ekstra nakit, finansal tablolarının çok daha iyi görünmesini sağladı.
Ekonomi düzeldikçe ve federal müdahalelerini azaltmaya başladıkça, bankalar tarafından tutulan para, QE sırasında satın alınan borçların faiz ödemeleri şeklinde yavaş yavaş Fed’e iade ediliyor. Bu arada, ABD ekonomisi bir bütün olarak üretkenliğini ve büyümesini sürdürdü.
Hiperenflasyon Nedir?
Hiperenflasyon, bir ekonomideki hızlı ve büyük fiyat artışlarını ifade eder. Bazen belirli bir ayda %50’den fazla enflasyon oranları olarak tanımlanır.
Bazı Hiperenflasyon Örnekleri Nelerdir?
Sıklıkla abartılsa da, hiperenflasyon aslında gelişmiş ekonomiler için nadir görülen bir olaydır. 1920’lerde Almanya, 1930’larda Çin, 1940’larda Macaristan, 1980’lerde Arjantin, 1990’larda Rusya ve Yugoslavya ve 2000’lerde Zimbabve gibi yerlerde tarih boyunca birçok kez yaşandı.
ABD’de Şimdiye Kadar Görülen En Yüksek Enflasyon Oranı Nedir?
1778’de Amerika’nın acemi ekonomisi için enflasyon oranı %30’a yakındı. 1917’de, I. Dünya Savaşı’nın zirvesi sırasında, TÜFE enflasyonu %17’ye ulaştı. 1980’de petrol krizi ve stagflasyon sırasında enflasyon %13,5 seviyesindeydi.
Alt çizgi
Birçoğu, 2008 ekonomik krizinden sonra QE’nin ABD ekonomisi için hiperenflasyon anlamına geleceğinden korkuyordu. Bununla birlikte, kriz, büyük ölçüde deflasyonist bir fenomendi ve M0 para tabanındaki artışta görüldüğü gibi, para QE tarafından sisteme enjekte ediliyordu. daha önemli olan M2 para arzının oldukça istikrarlı kalmasıyla birlikte, finans sektörü tarafından büyük ölçüde korunmuştur.
Hiperenflasyon, fiyatlarda üstel bir artıştır ve ülkeler çok fazla para bastığında ortaya çıkma eğilimindedir; bunun yerine, temeldeki gerçek ekonomideki bir çöküşle ilişkilendirilir. Birinci Dünya Savaşı sonrası Almanya’da ve Mugabe’nin Zimbabve hükümetinin başına geçtiği 2000’lerde olduğu gibi, para basımı, istikrarı korumak ve üretimin durmasını önlemek için umutsuz bir çabadır. Öte yandan, ABD ekonomisi Büyük Durgunluk döneminde üretkenliğini korudu ve enflasyonda yalnızca çok mütevazı artışlar gördü.
